現(xiàn)金流折現(xiàn)模型有哪些

來源: 正保會計網(wǎng)校編輯： 2025/01/16 11:54:56　　字體：大小

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現(xiàn)金流折現(xiàn)模型概述

現(xiàn)金流折現(xiàn)（DCF, Discounted Cash Flow）模型是評估企業(yè)或投資項目價值的重要工具。

它通過預測未來的現(xiàn)金流，并將這些現(xiàn)金流折現(xiàn)到當前的價值，從而得出投資的凈現(xiàn)值。DCF模型的核心在于對未來現(xiàn)金流的準確預測和合理的折現(xiàn)率選擇。
在實際應用中，有幾種常見的現(xiàn)金流折現(xiàn)模型：股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型（FCFE, Free Cash Flow to Equity）、企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型（FCFF, Free Cash Flow to Firm）以及紅利折現(xiàn)模型（DDM, Dividend Discount Model）。每種模型適用于不同的場景，各有其特點和適用范圍。

不同類型的現(xiàn)金流折現(xiàn)模型

股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型（FCFE）主要關(guān)注股東可以獲得的現(xiàn)金流。該模型計算公式為： FCFE = EBIT(1 - T) Depreciation - Capital Expenditures - ΔWorking Capital New Debt - Debt Repayment。其中，EBIT代表息稅前利潤，T為稅率，Depreciation為折舊，Capital Expenditures為資本支出，ΔWorking Capital為營運資本變動，New Debt為新增債務，Debt Repayment為償還債務。此模型適合用于評估公司股權(quán)部分的價值。
企業(yè)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型（FCFF）則考慮了所有資本提供者的現(xiàn)金流，包括股東和債權(quán)人。公式為： FCFF = EBIT(1 - T) Depreciation - Capital Expenditures - ΔWorking Capital。與FCFE不同，F(xiàn)CFF不涉及債務的變化，因此更適合整體企業(yè)的估值。
紅利折現(xiàn)模型（DDM）主要用于評估支付穩(wěn)定股息的公司的價值。公式為： P0 = D1 / (r - g)，其中P0為股票當前價格，D1為下一年預期股息，r為要求回報率，g為股息增長率。DDM特別適用于那些具有穩(wěn)定分紅歷史的成熟企業(yè)。