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現(xiàn)金流折現(xiàn)法估值步驟是什么
確定未來(lái)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)是現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）的第一步。
自由現(xiàn)金流（FCF）可以通過(guò)以下公式計(jì)算：FCF = EBIT(1 - 稅率) 折舊與攤銷 - 資本支出 - 營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)。其中，EBIT代表息稅前利潤(rùn)，稅率是企業(yè)適用的所得稅率，折舊與攤銷是非現(xiàn)金費(fèi)用，資本支出是企業(yè)為維持或擴(kuò)展業(yè)務(wù)所進(jìn)行的投資，營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)反映了企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)所需資金的變化。
貼現(xiàn)率的選擇及現(xiàn)值計(jì)算
選擇合適的貼現(xiàn)率至關(guān)重要，因?yàn)樗苯佑绊懙轿磥?lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值。貼現(xiàn)率通常采用加權(quán)平均資本成本（WACC），其公式為：WACC = (E/V) * Re (D/V) * Rd * (1 - Tc)，其中E是企業(yè)的股權(quán)價(jià)值，V是企業(yè)總價(jià)值，Re是股權(quán)成本，D是債務(wù)價(jià)值，Rd是債務(wù)成本，Tc是企業(yè)稅率。
一旦確定了貼現(xiàn)率，就可以將每期的自由現(xiàn)金流按此利率貼現(xiàn)至當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，得到各期現(xiàn)金流的現(xiàn)值。所有期的現(xiàn)值之和加上終值（如果有的話），即為企業(yè)估值。
常見(jiàn)問(wèn)題
如何在不同行業(yè)中應(yīng)用現(xiàn)金流折現(xiàn)法？答：在制造業(yè)中，需特別關(guān)注資本支出和營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)；而在服務(wù)業(yè)，則更側(cè)重于人力成本和客戶獲取成本的影響。
現(xiàn)金流預(yù)測(cè)中的不確定性如何處理？答：通過(guò)情景分析和敏感性分析來(lái)評(píng)估不同假設(shè)下的結(jié)果，從而更好地理解潛在風(fēng)險(xiǎn)。
貼現(xiàn)率選擇對(duì)估值結(jié)果有何影響？答：較高的貼現(xiàn)率會(huì)降低未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值，導(dǎo)致估值偏低；反之亦然。因此，準(zhǔn)確估計(jì)貼現(xiàn)率對(duì)于得出合理估值至關(guān)重要。
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