自由現(xiàn)金流折現(xiàn)估值模型怎么算

來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校編輯： 2025/02/19 15:03:59　　字體：大小

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自由現(xiàn)金流折現(xiàn)估值模型的基本概念

自由現(xiàn)金流（Free Cash Flow, FCF）是企業(yè)在支付了所有運(yùn)營(yíng)費(fèi)用和資本支出后，剩余可以自由分配給股東和債權(quán)人的現(xiàn)金流量。

計(jì)算自由現(xiàn)金流的公式為：
FCF = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 - 資本支出
在估值中，使用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型（Discounted Cash Flow, DCF）來(lái)估算企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。該模型的核心思想是將未來(lái)的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)到當(dāng)前時(shí)點(diǎn)。
DCF模型的關(guān)鍵步驟包括預(yù)測(cè)未來(lái)幾年的自由現(xiàn)金流、確定折現(xiàn)率以及計(jì)算終值。其中，折現(xiàn)率通常采用加權(quán)平均資本成本（WACC），其公式為：WACC = (E/V) × Re (D/V) × Rd × (1 ? Tc)，其中E為股權(quán)價(jià)值，V為企業(yè)總價(jià)值，Re為股權(quán)成本，D為債務(wù)價(jià)值，Rd為債務(wù)成本，Tc為稅率。

自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的應(yīng)用實(shí)例

假設(shè)一家公司預(yù)計(jì)未來(lái)五年的自由現(xiàn)金流分別為100萬(wàn)、120萬(wàn)、150萬(wàn)、180萬(wàn)和200萬(wàn)，之后進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)期，年增長(zhǎng)率設(shè)為3%。如果該公司的WACC為10%，則可以通過(guò)以下步驟計(jì)算企業(yè)價(jià)值。
首先，對(duì)前五年的自由現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)：PV1 = 100/(1 0.1)^1 120/(1 0.1)^2 150/(1 0.1)^3 180/(1 0.1)^4 200/(1 0.1)^5。
然后，計(jì)算永續(xù)增長(zhǎng)階段的終值：TV = 200×(1 0.03)/(0.1-0.03)，再將其折現(xiàn)回當(dāng)前時(shí)點(diǎn)：PV2 = TV/(1 0.1)^5。
最終的企業(yè)價(jià)值為PV1 PV2。這個(gè)過(guò)程展示了如何通過(guò)DCF模型評(píng)估企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。

常見問(wèn)題

如何選擇合適的折現(xiàn)率？

答：選擇折現(xiàn)率時(shí)需考慮企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)水平，通常采用WACC作為基準(zhǔn)。不同行業(yè)的企業(yè)，由于其資本結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)環(huán)境的不同，WACC也會(huì)有所差異。

如何預(yù)測(cè)未來(lái)的自由現(xiàn)金流？

答：預(yù)測(cè)自由現(xiàn)金流需要結(jié)合歷史數(shù)據(jù)和行業(yè)趨勢(shì)，分析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、市場(chǎng)需求及競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。對(duì)于成長(zhǎng)型企業(yè)，可能需要更深入地研究其業(yè)務(wù)模式和市場(chǎng)潛力。

DCF模型在哪些行業(yè)中應(yīng)用較為廣泛？

答：DCF模型廣泛應(yīng)用于金融、科技、制造業(yè)等行業(yè)。例如，在科技行業(yè)，由于其高增長(zhǎng)性和不確定性，DCF模型可以幫助投資者

自由現(xiàn)金流折現(xiàn)估值模型的基本概念

自由現(xiàn)金流（Free Cash Flow, FCF）是企業(yè)在支付了所有運(yùn)營(yíng)費(fèi)用和資本支出后，剩余可以自由分配給股東和債權(quán)人的現(xiàn)金流量。計(jì)算自由現(xiàn)金流的公式為：
FCF = 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 - 資本支出
在估值中，使用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型（Discounted Cash Flow, DCF）來(lái)估算企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值。該模型的核心思想是將未來(lái)的自由現(xiàn)金流折現(xiàn)到當(dāng)前時(shí)點(diǎn)。
DCF模型的關(guān)鍵步驟包括預(yù)測(cè)未來(lái)幾年的自由現(xiàn)金流、確定折現(xiàn)率以及計(jì)算終值。其中，折現(xiàn)率通常采用加權(quán)平均資本成本（WACC），其公式為：WACC = (E/V) × Re (D/V) × Rd × (1 ? Tc)，其中E為股權(quán)價(jià)值，V為企業(yè)總價(jià)值，Re為股權(quán)成本，D為債務(wù)價(jià)值，Rd為債務(wù)成本，Tc為稅率。