2012年會計職稱考試《中級財務管理》復習——籌資管理

　　知識點、籌資的分類

　　企業(yè)籌資可以按不同的標準進行分類。

　?。ㄒ唬?股權籌資、債務籌資及衍生工具籌資

　　按企業(yè)所取得資金的權益特性不同，企業(yè)籌資分為股權籌資、債務籌資及衍生工具籌資三類，這也是企業(yè)籌資方式最常見的分類方法。

　　股權籌資形成股權資本，是企業(yè)依法長期擁有、能夠自主調(diào)配運用的資本。股權資本在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營期間內(nèi)，投資者不得抽回，因而也稱之為企業(yè)的自有資本、主權資本或股東權益資本。股權資本是企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動和償還債務的本錢，是代表企業(yè)基本資信狀況的一個主要指標。企業(yè)的股權資本通過吸收直接投資、發(fā)行股票、內(nèi)部積累等方式取得。股權資本由于一般不用還本，形成了企業(yè)的永久性資本，因而財務風險銷，但付出的資本成本相對較高。

　　股權籌資項目，包括實收資本（股本）、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤等。其中，實收資本（股本）和實收資本溢價部分形成的資本公積金是投資者的原始投入部分；盈余公積金、未分配利潤和部分資本公積金是原始投入資本在企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中形成的經(jīng)營積累。通常，盈余公積金、未分配利潤共稱為留存收益。股權籌資在經(jīng)濟意義上形成了企業(yè)的所有者權益，其金額等于企業(yè)資產(chǎn)總額減去負債總額后的余額。

　　債務籌資，是企業(yè)通過借款、發(fā)行債券、融資租賃以及賒銷商品或服務等方式取得的資金形成在規(guī)定期限內(nèi)需要清償?shù)膫鶆?。由于債務籌資到期要歸還本金和支付利息，對企業(yè)的經(jīng)營狀況不承擔責任，因而具有較大的財務風險，但付出的資本成本相對較低。從經(jīng)濟意義上來說，債務籌資也是債券人對企業(yè)的一種投資，也要依法享有企業(yè)使用債務所取得的經(jīng)濟利益，因而也可以稱之為債權人權益。

　　衍生工具籌資包括兼具股權與債務特性的混合融資和其他衍生工具融資。我國上市公司目前最常見的混合融資是可轉換債券融資，最常見的其他衍生工具融資是認股權證融資。

　?。ǘ?直接籌資與間接籌資

　　按其是否以金融機構為媒介，企業(yè)籌資分為直接籌資和間接籌資兩種類型。

　　直接籌資，是企業(yè)直接與資金供應者協(xié)商融通資本的一種籌資活動。直接籌資方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券等。通過直接籌資既可以籌集股權資金，也可以籌集債務資金。按法律規(guī)定，公司股票、公司債券等有價證券的發(fā)行需要通過證券公司等中介機構進行，但證券公司所起到的只是承銷的作用，資金擁有者并未向證券公司讓渡資金使用權，因此發(fā)行股票、債券屬于直接向社會籌資。

　　間接籌資，是企業(yè)借助銀行等金融機構融通資本的籌資活動。在間接籌資方式下，銀行等金融機構發(fā)揮了中介的作用，預先集聚資金，資金擁有者首先向銀行等金融機構讓渡資金的使用權，然后由銀行等金融機構將資金提供給企業(yè)。間接籌資的基本方式是向銀行借款，此外還有融資租賃等籌資方式，間接籌資形成的主要是債務資金，主要用于滿足企業(yè)資金周轉的需要。

　?。ㄈ?內(nèi)部籌資與外部籌資

　　按資金的來源范圍不同，企業(yè)籌資分為內(nèi)部籌資和外部籌資兩種類型。

　　內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源。內(nèi)部籌資數(shù)額的大小主要取決于企業(yè)可分配利潤的多少和利潤分配政策（股利政策），一般無需花費籌資費用，從而降低了資本成本。

　　外部籌資是指企業(yè)向外部籌措資金而形成的籌資來源。處于初創(chuàng)期的企業(yè)，內(nèi)部籌資的可能性是有限的；處于成長期的企業(yè)，內(nèi)部籌資往往難以滿足需要。這就需要企業(yè)廣泛地開展外部籌資，如發(fā)行股票、債券，取得商業(yè)信用、向銀行借款等。企業(yè)向外部籌資大多需要花費一定的籌資費用，從而提高了籌資成本。

　　因此，企業(yè)籌資時首先應利用內(nèi)部籌資，然后再考慮外部籌資。

　?。ㄋ模?長期籌資與短期籌資

　　按所籌集資金的使用期限不同，企業(yè)籌資分為長期籌資和短期籌資兩種類型。

　　長期籌資，是指企業(yè)籌集使用期限在1年以上的資金籌集活動。長期籌資的目的主要在于形成和更新企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營能力，或擴大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，或為對外投資籌集資金。長期籌資通常采取吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得長期借款、融資租賃等方式，所形成的長期資金主要用于購建固定資產(chǎn)、形成無形資產(chǎn)、進行對外長期投資、墊支流動資金、產(chǎn)品和技術研發(fā)等。從資金權益性質(zhì)來看，長期資金可以是股權資金，也可以是債務資金。

　　短期籌資，是指企業(yè)籌集使用期限在1年以內(nèi)的資金籌集活動。短期資金主要用于企業(yè)的流動資產(chǎn)和日常資金周轉，一般在短期內(nèi)需要償還。短期籌資經(jīng)常利用商業(yè)信用、短期借款、保理業(yè)務等方式來籌集。

　　多項選擇題

　　◎股權籌資的缺點主要有（ ）。

　　A.資本成本負擔較重

　　B.財務風險比較大

　　C.容易分散公司控制權

　　D.信息溝通與披露成本較大

　　【正確答案】：ACD

　　【答案解析】：股權籌資的財務風險比較小。因為股權資本不用在企業(yè)正常運營期內(nèi)償還，不存在還本付息的財務風險。

　　【該題針對“股權籌資”知識點進行考核】

　　◎與股權籌資相比，債務籌資的優(yōu)點有（ ）。

　　A.籌資彈性大

　　B.資本成本負擔較輕

　　C.可以利用財務杠桿

　　D.穩(wěn)定公司的控制權

　　【正確答案】：ABCD

　　【答案解析】：與股權籌資相比，債務籌資的優(yōu)點包括：籌資速度較快?；I資彈性大。資本成本負擔較輕?？梢岳秘攧崭軛U。穩(wěn)定公司的控制權。

　　【該題針對“債務籌資”知識點進行考核】

　　判斷題

　　◎吸收直接投資是企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔風險、共享收益”的原則，直接吸收國家、法人、個人和外商投入資金的的一種籌資方式。其中以實物資產(chǎn)出資是吸收直接投資中最重要的出資方式。（ ）

　　Y.對

　　N.錯

　　【正確答案】：N

　　【答案解析】：本題主要考核吸收直接投資的出資方式，以貨幣資產(chǎn)出資是吸收直接投資中最重要的出資方式。

　　【該題針對“股權籌資”知識點進行考核】