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從有關資料表明:中國目前的商業(yè)銀行和國有企業(yè)雙方陷于困境:一是國有企業(yè)債務壓力和利息負擔過重,對改善經營管理缺乏信心,對深化國企改革產生動搖;二是商業(yè)銀行存在大量不良資產,使金融改革難以深化。如何卸下國企沉重的債務包袱,化解商業(yè)銀行金融風險,國家選擇了“債轉股”。重組國有企業(yè)債務的方式,是符合我國國情的理性選擇。
在將企業(yè)債務轉化為金融資產管理公司的股權的同時。也要防范一些新的風險。這些風險歸納起來有如下幾種;第一、要防止不良債權轉為不良股權,造成新的一輪國有資產的流失。債轉股企業(yè)如不在重組、轉制上動“大手術”,債轉股就會流于形式,對新股東形成未來破產的危險。第二、要防止形成社會的賴帳經濟,釀成道德風險。債轉股的方向與初衷是使社會走向信用經濟,但如果機制設計不好或實施出現(xiàn)差錯,就會使企業(yè)把“債轉股”看作是“債務豁免”或“債務核銷”,產生賴帳、逃債的思想。第三、要規(guī)避定價風險。在債權變股權時,要按照市場規(guī)律辦事,轉讓價要通過資產評估,使轉讓價接近實際資產價值,防止國有資產流失。第四、要防止把關不嚴,轉臉面過寬的風險。實施“債轉臉”及轉股多少的決定因素不在于能減息多少,關鍵要看企業(yè)未來的成長性、收益性會有多少,企業(yè)發(fā)展的潛力有多大。采取以下措施加以防范。
針對債轉股工作中可能出現(xiàn)的新的風險,必須采取以下措施加以防范。
第一、要建立金融資產管理公司的自主決策和獨立運作的決策機制。金融資產管理公司的自主決策和獨立運作,是一個商業(yè)性很強的運作過程。銀行不能直接持有企業(yè)股權,所以將自己的不良資產轉為金融資產管理公司對企業(yè)的股權,因此金融資產管理公司有權對債轉股企業(yè)進行獨立評審。在獨立評審過程中,著重注意以下幾點:一要看哪些企業(yè)可以轉,哪些企業(yè)不具備條件,不能轉;二要確定轉多少,什么樣的資產負債結構對企業(yè)轉制有利;三要研究“債轉股”以后如何實現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度,如何派董事依法行使股東權利;四要研究企業(yè)的未來發(fā)展,如何轉制、重組、擇機上市;五要研究股權的退出方案;六要選擇獨立的中介機構。這一系列的工作本身就包含著政策把關,這些工作要取得良好的效果,首先要在金融資產管理公司內部建立市場化的激勵機制和約束機制,廣泛運用高素質的專業(yè)化的人才和多元化的手段,由此建立一種真正由金融機構自主決策和獨立運作的金融決策機制。
第二、實施債轉股的企業(yè),必須實施規(guī)范化的公司制改革,建立健全完善的法人治理結構。以股份制為主要形式的公司化改革是國有企業(yè)改革的方向,也是實施債轉股的基本前提條件。規(guī)范的現(xiàn)代公司制度企業(yè)應具備四個基本特征;
(1)企業(yè)實行了法人財產制度,即包括企業(yè)法人財產的形成制度;
(2)有膽有識、善經營的高級專業(yè)人才管理公司的制度;
?。?)組織結構和管理手段的現(xiàn)代化;
?。?)董事會、監(jiān)事會和經理各自獨立執(zhí)掌運行,形成相互制約、相互監(jiān)督、共同推進公司發(fā)燕尾服的法人治理結構的制衡機制。
第三、實施債轉股必須按照市場規(guī)律的原則,堅持市場化操作。金融資產管理公司在收購銀行不良債權時,一要注意收購價格的合理性,避免政府行為和長官意思任意減低或抬高債權的價格。二要解決好金融資產管理公司的收購資金問題。金融資產管理公司的收購資金可以通過向商業(yè)銀行貸款,公開發(fā)行債券等方式來募集資金。
第四、在債轉股的操作中,必須堅持有選擇的轉化。金融資產管理公司在選擇債轉股企業(yè)時,要慎重操作;嚴格把關。應當選擇那些大中型骨干企業(yè),國民經濟中的基礎或支柱產業(yè),產品有市場,發(fā)展有前景,在市場中有競爭力的企業(yè)。
第五、在債轉股的操作中,要予以法律支持。金融資產管理公司是在我國特定中,但其地位和運作方式仍然缺乏必要的法律支持。因此,國家急需出臺相應的法律法規(guī),盡快明確金融資產管理公司的法律地位及與銀行、企業(yè)等相關主體之間的關系。
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