【摘要】為了適應改革開放和經(jīng)濟發(fā)展的需要，中國會計準則已經(jīng)與國際財務報告準則全面趨同并已在2007年正式實施。本文深入分析了新會計準則的主要特點，并對新企業(yè)會計準則的實施對資本市場的影響進行了探討。

　　為了適應改革開放和經(jīng)濟發(fā)展的需要，我國會計準則體系建設進入了一個加速發(fā)展的新階段。我國會計準則體系構建的目標是：構建起與我國國情相適應同時又充分與國際財務報告準則趨同的、涵蓋各類企業(yè)各項經(jīng)濟業(yè)務、獨立實施的會計準則體系。2006年2月15日，我國財政部發(fā)布了由1項基本會計準則和38項具體會計準則組成的新《企業(yè)會計準則》，于2007年1月1日首先在上市公司中實施，鼓勵企業(yè)提前執(zhí)行，力爭不久時間后涵蓋我國的大中型企業(yè)。

　　新會計準則體系的實施，將進一步提高企業(yè)會計信息的質量和透明度，從而更好地滿足投資者、債權人和其他利益關系人等有關方面對會計信息的需求，進一步規(guī)范企業(yè)會計行為和會計秩序，有力地維護公眾利益。

　　一、新會計準則體系的主要特點

　　會計準則的歷史性變革，可能會在很大程度上改變財務報表數(shù)據(jù)，從而使上市公司的利潤在短期內(nèi)發(fā)生較大變化。因此，新會計準則中出現(xiàn)的一些主要變化，值得會計信息使用者關注。

　�。ㄒ唬┬聹蕜t使財務數(shù)據(jù)更真實

　　對于新會計準則，社會各界給予了充分的重視，普遍認為會計準則變更可能會影響到股票二級市場的走勢，因為相關處理原則的改變的確會引起上市公司當期業(yè)績或凈資產(chǎn)的變化。當然，會計準則變化引起的上市公司業(yè)績變化，并不會影響上市公司的內(nèi)在價值。道理很簡單，公司資產(chǎn)的內(nèi)在價值已經(jīng)存在，并不會因會計準則變化而變化，只不過是會計準則變化會使內(nèi)在價值得以正確反映罷了。

　　會計準則的變更的確會對公司當期業(yè)績構成影響，比如，新會計準則對A股凈利潤可能產(chǎn)生直接影響的主要內(nèi)容涉及投資性房地產(chǎn)價格重估損益、資產(chǎn)減值、外幣折算損益、遞延稅項、企業(yè)兼并收購、金融工具減值、衍生工具表內(nèi)化和套期保值價值等方面，這些均會對公司當期業(yè)績產(chǎn)生極大影響。新會計準則通過會計處理讓這些影響定量地表現(xiàn)出來，因此新會計準則的核心作用在于讓會計數(shù)據(jù)更真實。

　�。ǘ�）公允價值的運用將使銀行和地產(chǎn)企業(yè)受到較大的影響

　　新會計準則對上市公司會計數(shù)據(jù)的影響是多方面的，包括存貨會計處理原則、股權激勵機制等方面，絕大多數(shù)上市公司都會受到影響，而對房地產(chǎn)企業(yè)和金融企業(yè)的影響尤為明顯。

　　對房地產(chǎn)企業(yè)來說，新會計準則指出，如果確有證據(jù)表明投資性房地產(chǎn)的公允價值能夠持續(xù)可靠地獲得，就應當采用公允價值予以計量。也就是說，投資性房地產(chǎn)的上市公司應對其相關資產(chǎn)重新估值，由此將帶來賬面凈資產(chǎn)的大幅增加，使得相關會計數(shù)據(jù)更能反映近年來房地產(chǎn)的增值情況。如G金橋、G陸家嘴前些年在樓市大牛行情中對物業(yè)的投資大幅增長，甚至有機構認為，目前G金橋實際凈資產(chǎn)超過賬面數(shù)額60％以上。因此，這必然會影響到地產(chǎn)股的股價表現(xiàn)。

　　對金融企業(yè)來說，新會計準則較原先的會計處理準則有了極大的改變，從而將改變銀行類公司的資產(chǎn)狀況，并對當期凈利潤構成影響。新準則要求貸款資產(chǎn)的價值必須使用實際利率計算攤余成本及利息收入和利息費用，這無疑將使貸款資產(chǎn)的賬面價值和利潤除了要反映原來必須反映的信用損失外，還要反映利率波動帶來的風險。

　　二、新會計準則體系的實施對資本市場的影響

　　新企業(yè)會計準則的實施對資本市場的影響也不容小覷。筆者認為，它的影響將是全面的和深遠的，具體體現(xiàn)在以下幾個方面：

　�。ㄒ唬�對上市公司的影響

　　有些上市公司在實行新會計準則以后，其凈利潤和凈資產(chǎn)可能會像孩子的臉一樣一日三變�？梢哉f，對于某些資產(chǎn)占用形式主要為金融性資產(chǎn)和投資性房地產(chǎn)的公司，股市和房地產(chǎn)市場價格波動有多大，他們的凈利潤和凈資產(chǎn)的波動就有多大。這其實對此類公司的管理者提出了一個相當大的挑戰(zhàn)，在經(jīng)營沒有發(fā)生任何變化的情況下，作為衡量經(jīng)營業(yè)績的凈利潤和凈資產(chǎn)開始隨著新的會計政策的變更大幅波動起來，而波動幅度加大意味著風險加大。因此，此類公司的管理者為了穩(wěn)定經(jīng)營業(yè)績，必然會大量使用股指期貨和利率期貨等金融期貨衍生產(chǎn)品來管理風險，由此又導致對金融期貨產(chǎn)品的需求劇增。

　�。ǘ�）對投資者的影響

　　新會計準則在引入公允價值計量以后產(chǎn)生的一個重要后果就是盈利增加不代表現(xiàn)金分紅必然增加。例如，企業(yè)進行房地產(chǎn)投資，如果房產(chǎn)價格上漲，則根據(jù)新會計準則的規(guī)定，企業(yè)將在利潤表中確認投資性房地產(chǎn)公允價值的變化。此時，盡管企業(yè)利潤有較大增長，但是由于房產(chǎn)沒有賣出；盡管企業(yè)盈利，卻沒有任何的現(xiàn)金流入，因此，也就沒有現(xiàn)金可供分紅。在引入公允價值后，現(xiàn)金分紅和凈利潤的相關度會下降，普通投資者對此要有心理準備。

　�。ㄈ�）對證券市場的影響

　　新會計準則對證券市場的影響就是股市會出現(xiàn)自我解釋的狀況。也就是說，隨著股市的不斷上漲，即使上市公司的經(jīng)營沒有任何變化，只要存在交叉持股，上市公司的業(yè)績就會隨著股市的上漲而不斷上漲，而上市公司業(yè)績的不斷上漲反過來又會支持股市的進一步上升，因此有可能會出現(xiàn)股市上漲而市盈率和市凈率不升反降的極端情況。比如，2007年4月3日公布的雅戈爾2006年年報，按新準則調整后的股東權益為73.7億元，較原準則下的45.5億元增加了28.2億元，新舊會計準則核算下的股東權益差異高達62％，其主要原因是所持中信證券股權按公允價值計量所致。目前，雅戈爾成為中信證券的第三大股東，還是宜科科技的最大股東，股權投資將隨著股市的波動不斷變化。在牛市格局下，實行新《企業(yè)會計準則》可使整體股東權益上升15％左右。因此，在引入公允價值計量后，如果再依賴市盈率和市凈率來判斷股市是否出現(xiàn)泡沫、是否過高，尤其在公司相互持股不斷增加的情況下，將會發(fā)生非常大的問題。

　�。ㄋ模�對證券分析師的影響

　　新會計準則實行以后，凈利潤和凈資產(chǎn)對于證券分析的重要性將下降，而現(xiàn)金流量分析的重要性將會上升，它的直接影響就是促使上市公司估值方法與國際接軌，從以凈利潤為導向的市盈率模型和以凈資產(chǎn)為導向的剩余收入模型逐漸向以現(xiàn)金流為導向的紅利折扣模型和現(xiàn)金流量模型過渡�，F(xiàn)在許多券商的研究人員喜歡用市盈率模型來進行行業(yè)分析和對公司估值，但是以后再要使用該模型時，則要先對每股收益進行調整，而對審計過的每股收益進行調整談何容易，而且，市盈率參數(shù)也存在固有的缺陷。因此，估值模型的轉換將是證券分析師的必然選擇。