以面值 1000 元、票面利率 5%、期限 5 年的債券為例，當市場利率為 6% 時，債券會折價發(fā)行，如發(fā)行價格為 957.92 元。投資者購買該債券，除了按票面利率獲得利息，到期還能按面值收回本金，存在本金差價收益。到期收益率是使債券未來現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當前購買價格的折現(xiàn)率，由于折價彌補了票面利率低于市場利率的不足，所以到期收益率高于票面利率。