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轉股價格 ??????①向不特定對象發(fā)行可轉債的轉股價格應當不低于募集說明書公告日前 20 個交易日發(fā)行人股票交易均 價和前 1 個交易日均價，且不得向上修正。 ??????②向特定對象發(fā)行可轉債的轉股價格應當不低于認購邀請書發(fā)出前 20 個交易日發(fā)行人股票交易均價和 前 1 個交易日均價，且不得向下修正。老師，能舉個例子解釋這兩句話嗎？股價向上修正，是不是債券的價格上漲了，然后股價跌了，債券總額假如從50萬上升到100萬，股價不變，那轉股數(shù)量增加，不讓發(fā)行方向上修正是不是就是這個意思？
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公開發(fā)行可轉債（向不特定對象）：
例：公告前 20 日均價 10 元、前 1 日均價 12 元，轉股價格至少 12 元，且后續(xù)不能往上調(diào)（如不能從 12 元漲到 15 元），防止損害持有人利益（轉股數(shù)量減少）。
定向發(fā)行可轉債（向特定對象）：
例：認購邀請書發(fā)出前 20 日均價 8 元、前 1 日均價 9 元，轉股價格至少 9 元，且后續(xù)不能往下調(diào)（如不能從 9 元降到 7 元），防止特定對象低成本換股稀釋原股東權益。
07/28 09:21
84785000 
07/28 09:55
老師，第一個我知道轉股數(shù)低我知道，第二個怎么就變成了稀釋股東權益？不理解
樸老師 
07/28 09:58
你提到的 “股價向上修正，是不是債券的價格上漲了，然后股價跌了，債券總額假如從 50 萬上升到 100 萬，股價不變，那轉股數(shù)量增加，不讓發(fā)行方向上修正是不是就是這個意思”，這種理解是不準確的。轉股價格向上修正主要是針對股價上漲的情況，若允許向上修正，會使可轉債持有人轉股時需用更多資金換取相同數(shù)量股票，轉股成本增加，而不是基于債券價格和總額的變化來考慮的，核心是保護不特定投資者轉股成本不會因發(fā)行人隨意上調(diào)轉股價格而升高。
84785000
07/28 10:05
那下面向下修正，也是就是可轉債持有人轉股時用更少資金換取相同數(shù)量股票，凈資產(chǎn)恒定，股數(shù)多了，股東手里的股票就沒有以前值錢，所以就不能向下修正？
樸老師
07/28 10:10
要理解選項 B 錯誤，關鍵在于準確界定與收益相關的政府補助范圍：
與收益相關政府補助的判定：用于補償企業(yè)已發(fā)生或即將發(fā)生的、與日常經(jīng)營活動相關成本費用 / 損失 ，本題里，除 260 萬元以前年度科研項目經(jīng)費補貼（補償已發(fā)生），還有戰(zhàn)略研究中已發(fā)生的 1600 萬元，都屬與收益相關補助 。
選項 B 的問題：它只算 260 萬元，漏了 1600 萬元已發(fā)生的戰(zhàn)略研究支出對應的補助，實際與收益相關的政府補助是 260 + 1600 = 1860 萬元，并非僅 260 萬元，所以 B 錯誤 。
一句話總結：選項 B 沒涵蓋全部與收益相關的政府補助，少算了戰(zhàn)略研究中已發(fā)生的 1600 萬元部分，因此錯誤
84785000
07/28 10:14
老師，您回答錯了同學問題哈
樸老師
07/28 10:24
向下修正轉股價，確實是可轉債持有人轉股時能用更少資金換取更多股票。在公司凈資產(chǎn)相對恒定的情況下，轉股股數(shù)增多，每股所對應的凈資產(chǎn)就會減少，原股東手中股票的價值也就相應被稀釋。不允許向下修正，主要是為了保護原股東的權益，防止發(fā)行人通過隨意下調(diào)轉股價，使原股東權益被過度稀釋
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