代理成本是指為鼓勵(lì)代理人采取使委托人利益最大化的行為而付出的代價(jià)，如設(shè)計(jì)和實(shí)施各種監(jiān)督、約束、鼓勵(lì)、激勵(lì)和懲罰等措施而發(fā)生的成本。發(fā)放高的股利，會(huì)減少企業(yè)內(nèi)部融資，從而增加外部融資，增加外部更多的監(jiān)督，減少了經(jīng)理層對(duì)股東財(cái)富的浪費(fèi)，進(jìn)而減少了代理成本。 也可以從資本成本角度理解，例如：企業(yè)的內(nèi)部融資額為1000萬(wàn)元，融資成本為10%，外部融資額為200萬(wàn)元，融資成本為20%，代理成本為1000萬(wàn)元；如果企業(yè)減少內(nèi)部融資額，即內(nèi)部融資額為500萬(wàn)元，融資成本仍然為10%，而需要從外部再融資500萬(wàn)元，融資成本為20%，那么企業(yè)的代理成本降低到了500萬(wàn)元，但是企業(yè)的外部融資成本增加了。