老師，你好，你看這道題，我第一遍做的知道使用r，但第二遍做我用的12%－5%

什么意思？沒太看明白，你什么意思。你這里如果說是處于那個固定股利增長，你就用那個收益率減去5%啊。

就是為什么不用12%-5%

就你這里算的就是那個r 也就是說，你現(xiàn)在算的就是那個12%位置的這個利率，所以說不用12%來算。