1、 上行股價Su=26.666元 下行股價Sd=15元 股價上行時期權(quán)到期日價值Cu=上行股價-執(zhí)行價格=26.666-25=1.666元 股價下行時期權(quán)到期日價值Cd=0 套期保值比率H=期權(quán)價值變化/股價變化=(1.666-0)/(26.666-15)=0.1428 借款=(H×Sd)/(1+r)=(15*100*0.1428)/1.04=205.96元 期權(quán)價值=H×S0-借款=0.1428×20*100-205.96=79.64元 2、 因為看漲期權(quán)的價格100元大于期權(quán)價值79.64元，存在套利空間； 套利組合為：出售一份看漲期權(quán)，借入205.96元，買入14.28股股票，可套利100-79.54=20.46元