1、 上行股價(jià)Su=26.666元 下行股價(jià)Sd=15元 股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值Cu=上行股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格=26.666-25=1.666元 股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值Cd=0 套期保值比率H=期權(quán)價(jià)值變化/股價(jià)變化=(1.666-0)/(26.666-15)=0.1428 借款=(H×Sd)/(1+r)=(15*100*0.1428)/1.04=205.96元 期權(quán)價(jià)值=H×S0-借款=0.1428×20*100-205.96=79.64元 2、 因?yàn)榭礉q期權(quán)的價(jià)格100元大于期權(quán)價(jià)值79.64元，存在套利空間； 套利組合為：出售一份看漲期權(quán)，借入205.96元，買(mǎi)入14.28股股票，可套利100-79.54=20.46元