我看論文中，也是直接分析的資本成本，但參考論文中沒有負債，沒有有息負債，，而我的感覺負債還挺多的，所以就不清楚我要怎么做了

那我不能按照未來它沒有負債來預測資本總額吧，我不太清楚

那如果需要用的話，，可以按短期，長期借款，應付債券之類的，占營業(yè)收入的占比平均值預測嗎？

還有一個問題哦 預測期的β值應該怎么得來呀！

你好，兩階段模型就是現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，這是股權(quán)價值，所以要用股權(quán)資本成本。可以用資本資產(chǎn)定價模型來確定資本成本。用資本資產(chǎn)定價模型就可以用到β值。β值的估計1、要是公司風險沒有明顯變化就用歷史的，要是公司風險有變化，可以用變化后的。估算市場平均風險溢價，利用資本資產(chǎn)定價模型等式計算β值

對了老師，我用的是eva兩階段模型哦，用的是，初期投入資本總額+高速增長期eva現(xiàn)值+穩(wěn)定增長期eva現(xiàn)值

現(xiàn)在在預測高速增長期的資本總額，，因為公司有負債，所以就糾結(jié)要不要負債占營業(yè)收入的占比來預測，，因為參考論文中沒有負債，沒有講到這部分怎么寫，，所以我就不是很明白

還是哪部分沒搞清楚呀，小白有點亂

股權(quán)資本成本用資本資產(chǎn)定價模型 計算? ? 跟債務(wù)規(guī)模無關(guān)? ? ，資本資產(chǎn)定價模型有幾個要素? 第一、無風險利率，用長期政府債券的到期收益率，第二 股票市場的平均風險溢價? ?第三就是你說的β值? ?β值的估計可以用公司5-7年的歷史股權(quán)資本成本反過來推算公司的β值

老師，您說的這個明白了，，但論文中有這樣一段話，，它沒有債務(wù)，但我選的這個上市公司，它有負債，所以，我就亂了

其實這個也是可以計算的? ? 這叫可比公司法，前提是假設(shè)可比公司行業(yè)以及商業(yè)模式大致相同，也就是說經(jīng)營風險相差不大，但是資本結(jié)構(gòu)有差異，也就是財務(wù)風險不同 。這樣估計資本成本的時候是假設(shè)資產(chǎn)的β值相同，通過可比公司的β權(quán)益，在卸載財務(wù)杠桿，求出可比公司的β資產(chǎn)，然后把科比公司的β資產(chǎn)當做目標公司的β資產(chǎn)，在通過加載財務(wù)杠桿求出目標公司的β權(quán)益。你要弄清楚這樣做的條件。

那老師，β值可以用您之前說的歷史5-7年的股權(quán)資本成本反推β值嗎？在算期初權(quán)益資本的時候，有根據(jù)萬德數(shù)據(jù)庫查詢了公司的β值，，，那反推的話，是算歷史平均值嗎？

期初投資資本是這樣算的

用公司的過去收益算β,就是算過去的股權(quán)資本成本算出來，找出股票市場平均風險溢價，長期政府債券利率，再利用資本資產(chǎn)定價模型就可以推算出公司的β

老師，我上張發(fā)給您的圖片，ke股權(quán)資本成本就是歷史五年公司的ke，，這不就意味著，β值我是由數(shù)據(jù)庫得來的嗎？

在經(jīng)營風險沒有重大變化的時候β值我是由數(shù)據(jù)庫得來，但是經(jīng)營風險有重大變動的時候就不適合用本公司的? 。比如規(guī)模較大擴張，業(yè)務(wù)范圍有較大變化等。本來就是要求公司的資本成本，要是公司經(jīng)營風險沒有很大變化用公司的是首選。只有在本公司的不能用的時候才考慮可其他方法。