聰明伶俐的同學(xué)，您好。 解析有誤，您的理解是正確的。 第一年年末現(xiàn)金流量=(300-85)×(1-25％)＋95×25％-15=170(萬元) 理由是:第一年年初需要墊支的營運資本總額=20-10=10(萬元)，第二年年初需要墊支的營運資本總額=40-15=25(萬元)，所以第一年年末需要再投入25-10=15萬元，是支出，所以應(yīng)該是減15。