首先，計算公司執(zhí)行融資方案后的財務狀況：發(fā)行普通股4000萬元，普通股發(fā)行數為4000/4=1000萬股，資本總額為13+4000=17000萬元；發(fā)行可轉換公司債券4000萬元，公司債券增加4000萬元，資本總額為13+4000=17000萬元。 發(fā)行普通股融資方案：發(fā)行股票后，普通股發(fā)行數為5+1000=1005萬股，股本凈值為13000/1005=12.93元；增資后，息稅前利潤為2+800=802萬元，提高每股收益至802/1005=0.7988元。 發(fā)行可轉換公司債券融資方案： 發(fā)行債務后，公司債券為0+4000=4000萬元，股本凈值為13000/1005=12.93元；增資后，息稅前利潤為2+800=802萬元，提高每股收益至802/1005=0.7988元。 綜上所述，發(fā)行普通股和發(fā)行可轉換公司債券這兩種融資方式，對于股東來說，其每股收益是一樣的，因此從利益的角度，兩種融資方式都是對股東有利的。 但是，從財務風險的角度考慮，發(fā)行可轉換公司債券融資方案的風險比發(fā)行普通股的風險要低，因為可轉換公司債券的轉換價格是5元，而市場價格為4元，因此投資者投資收益仍處在穩(wěn)定平穩(wěn)的狀態(tài)之中，因此發(fā)行可轉換公司債券融資方案對于股東來說，風險要更低一些。 拓展知識：可轉換公司債券是一種特殊的公司債券，其特點是具有一定的轉換條件，可將投資者的債權轉換為股權，其轉換價格一般低于股票的市價，因此可以有效降低投資者的投資風險。