根據(jù)每股收益無(wú)差別點(diǎn)法，首先要計(jì)算出收益率，即息稅前利潤(rùn)÷總投入資本，再將計(jì)算出來(lái)的收益率分別與兩種方案采用的借貸資本利率進(jìn)行比較，從而確定哪一種方案的收益率更高，從而選擇更有利可圖的方案。 比如，假設(shè)某公司原有資本700萬(wàn)元，其中債務(wù)資本200萬(wàn)元（每年負(fù)擔(dān)利息24萬(wàn)元），普通股資本500萬(wàn)元（發(fā)行普通股10萬(wàn)股，每股面值50元）。由于擴(kuò)大業(yè)務(wù)，需追加籌資300萬(wàn)元，假設(shè)沒(méi)有籌資費(fèi)用。 此時(shí)息稅前利潤(rùn)為125萬(wàn)元。 方案一：發(fā)行普通股，增發(fā)6萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)50元； 方案二：增加長(zhǎng)期借款，借款利率為12%，利息36萬(wàn)元。 將息稅前利潤(rùn)125萬(wàn)元除以總投入資本1000萬(wàn)元，收益率計(jì)算為12.5%，明顯小于方案一的發(fā)行普通股的收益率，故應(yīng)采取方案一。 每股收益無(wú)差別點(diǎn)分析法的應(yīng)用，不僅在上述案例中得到了驗(yàn)證，還在股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、債物重組等方面都得到了廣泛的應(yīng)用，被用來(lái)選擇最佳結(jié)構(gòu)，最大化企業(yè)價(jià)值。