本為1 000萬(wàn)元。如果5 000萬(wàn)元資本全部是權(quán)益資本，則ABC公司的市場(chǎng)價(jià)值為6 000萬(wàn)元。已知企業(yè)所得稅稅率為25%，假定企業(yè)的債務(wù)資本保持不變且利息率為5%可以永續(xù)，資本市場(chǎng)的必要收益率為4%，財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值為800萬(wàn)元，則按照權(quán)衡理論，ABC公司的市場(chǎng)價(jià)值為（ ）萬(wàn)元。 稅賦節(jié)約利息現(xiàn)值＝1 000×5%×25%/4%＝312.5（萬(wàn)元）。按照權(quán)衡理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值＝無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值＋稅賦節(jié)約現(xiàn)值－財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值，所以，本題答案為6 000＋312.5－800＝5 512.5（萬(wàn)元）。 為什么是除以4%，不是除以（1+4%）