不考慮時(shí)間價(jià)值時(shí)，債券的資本成本＝1000×10%/[1000×120%×（1－5%）]×（1－25%）＝6.58% 考慮時(shí)間價(jià)值時(shí)，設(shè)資本成本為i，有：1000×（1＋20%）×（1－5%）＝1000×10%×（1－25%）×（P/A，i，5）＋1000×（P/F，i，5） 即：1000×10%×（1－25%）×（P/A，i，5）＋1000×（P/F，Kb，5）＝1140 當(dāng)i＝6%時(shí)，1000×10%×（1－25%）×（P/A，6%，5）＋1000×（P/F，6%，5）＝1000×10%×（1－25%）×4.2124＋1000×0.7473＝1063.23 當(dāng)i＝4%時(shí)，1000×10%×（1－25%）×（P/A，4%，5）＋1000×（P/F，4%，5）＝1000×10%×（1－25%）×4.4518＋1000×0.8219＝1155.79 利用插值法，解得：i＝（1140－1155.79）/（1063.23－1155.79）×（6%－4%）＋4%＝4.34% 使用不考慮資金時(shí)間價(jià)值、考慮資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的發(fā)行債券的資本成本平均數(shù)作為負(fù)債的資本成本,那么新負(fù)債的資本成本＝（6.58%＋4.34%）/2＝5.46% 原來(lái)權(quán)益資本成本＝0.35/10＋5%＝8.5% 籌資后的長(zhǎng)期資金總額＝1500＋1000＋1600＋500＋520＝5120（萬(wàn)元） 增發(fā)普通股籌資后的平均資本成本 ＝1500/5120×5%×（1－25%）＋（1000＋1600＋500＋520）/5120×8.5%＝7.11% 發(fā)行債券籌資后的平均資本成本 ＝1500/5120×5%×（1－25%）＋340/5120×5.46%＋（1000＋1600＋500+180）/5120×（8.5%＋5%） ＝10.11%

用的這個(gè)公式：籌資后的加權(quán)平均資本成本=稅后債務(wù)資本成本*負(fù)債/資產(chǎn)總額+權(quán)益資本成本*權(quán)益/資產(chǎn)總額

普通股的我勉強(qiáng)算是理解吧，就債券籌資的不理解，比方說(shuō)這幾個(gè)比率為啥是這樣

可以這樣來(lái)理解：未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值-初始投資額=0，那么這時(shí)候算出來(lái)的折現(xiàn)率就是債務(wù)籌資的內(nèi)含收益率，這個(gè)需要用插值法來(lái)計(jì)算。未來(lái)現(xiàn)金流量有2部分（一部分是每年的利息，另一部分是到期后的本金）

1500后面跟的5%是每年增長(zhǎng)的5%么？為什么340又是用的5.46% 最后權(quán)益的為啥又是8.5%+5%

1500是原來(lái)就存在的長(zhǎng)期借款它的借款利率是5%，340是新籌集進(jìn)來(lái)的債務(wù)這個(gè)債務(wù)的資本成本是后來(lái)算出來(lái)的那個(gè)5.46%，權(quán)益+5%是題目的信息說(shuō)的發(fā)行債務(wù)會(huì)導(dǎo)致權(quán)益資本增加5%。