1、關(guān)于股權(quán)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型，計(jì)算股權(quán)價(jià)值時(shí)，為什么用的是下期的股權(quán)現(xiàn)金流？——如圖1中題目，計(jì)算第五年末的股權(quán)價(jià)值，方法是把第六、七及以后的現(xiàn)金流折現(xiàn)到第五年末，為什么不加上第五年末的現(xiàn)金流呢？ 答復(fù)：計(jì)算第五年末的股權(quán)價(jià)值，使用未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，未來不包括第五年末本身。 2、另一種思路，如圖2，能否把從第1年開始以后的現(xiàn)金流（1、2、3、4、5、6、7、8及以后）的現(xiàn)金流，全都折現(xiàn)到0時(shí)點(diǎn)，再把0時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)值折到第五年末（也即0時(shí)點(diǎn)現(xiàn)值*（1+10.5%）^5）。這樣計(jì)算出來的結(jié)果差別很大，但又不知道為什么不可以這么算。 答復(fù)：不這樣計(jì)算，使用未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值計(jì)算，與過去的現(xiàn)金流量無關(guān)。 祝您學(xué)習(xí)愉快!