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實(shí)務(wù)
問題已解決
老師,這兩個(gè)圖能講解一下嗎 聽幾遍還是不懂 很抽象



同學(xué)你好!第一圖:票面利率高于實(shí)際利率
2024 06/18 06:50

徐超老師 

2024 06/18 06:52
第一圖:實(shí)際利率為10%,所以當(dāng)票面利率為10%,債券是價(jià)值等于面值,平價(jià)發(fā)行,價(jià)值為一條直線

徐超老師 

2024 06/18 06:58
當(dāng)票面利率12%高于實(shí)際利率,債券的價(jià)值會(huì)高于面值,溢價(jià)發(fā)行,所以你看到12%對應(yīng)債券價(jià)值線在平價(jià)線的上方,且隨著橫軸從左往右債券期限的增加,比面值高的程度越來越多,但是趨勢確實(shí)越來越平緩的。說明溢價(jià)發(fā)行的債券價(jià)值高于面值,且期限越長高的越多,但是提升的速度卻隨著期限延長越來越慢

徐超老師 

2024 06/18 06:59
票面利率低于10%折價(jià)的時(shí)候價(jià)值線走勢相反,溢價(jià)是上升,折價(jià)是下降,但是下降速度也是越來越慢的

徐超老師 

2024 06/18 07:02
第一圖研究的是隨著到期時(shí)間的增加,溢價(jià)、平價(jià)、折價(jià)債券的價(jià)值變化

徐超老師 

2024 06/18 07:03
第二圖研究的是當(dāng)票面利率不變的時(shí)候,實(shí)際利率對債券價(jià)值的影響

徐超老師 

2024 06/18 07:05
總體原則是:債券價(jià)值和實(shí)際利率成反比,所以圖中兩條直線都是左高右低,實(shí)際利率從左往右是越來越高

徐超老師 

2024 06/18 07:09
但是實(shí)際利率對于債券價(jià)值的影響,對不同期限的債券是不一樣的,期限越長,實(shí)際利率的影響越大,所以隨實(shí)際利率變化20年期債券價(jià)值變動(dòng)的幅度比2年期債券更大,圖形更陡峭

徐超老師 

2024 06/18 07:20
最后,對于債券,對于同一種債券來說,當(dāng)實(shí)際利率變動(dòng)時(shí),對于債券價(jià)值的影響的變化幅度也是不一樣的,這里只考慮變化幅度,不考慮變化方向也就是增加或減少,只考慮增加或減少的絕對值。比如,當(dāng)實(shí)際利率高于票面利率時(shí),實(shí)際利率上升a,債券價(jià)值下降m,當(dāng)實(shí)際利率低于票面利率時(shí),債券價(jià)值下降相同幅度a,債券價(jià)值上升n,雖然實(shí)際利率上升或下降的幅度一樣,但債券價(jià)值的變動(dòng)幅度m和n卻不一樣,而且一定是m<n

徐超老師 

2024 06/18 07:23
所以說,當(dāng)票面利率高于實(shí)際利率時(shí),債券價(jià)值對實(shí)際利率的變動(dòng)更加敏感,價(jià)值變動(dòng)的更大;當(dāng)票面利率低于實(shí)際利率時(shí),債券價(jià)值對實(shí)際利率的變動(dòng)更不敏感,價(jià)值變動(dòng)更小
