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2016年注會《財管》預習:現金流量折現模型參數的估計

來源: 正保會計網校 編輯: 2015/11/26 13:35:29  字體:

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  2016年注冊會計師備考已經開始,目前處于預習階段,學員可以根據網校預習計劃表來安排自己的學習進度。以下是網校依據2015年注會教材,整理的注會各科目知識點,用于預習階段學習,祝大家備考愉快!

第八章 企業(yè)價值評估

  知識點:現金流量折現模型參數的估計

  (一)預測期間的估計

基期的估計
基期通常是預測工作的上一個年度
有效的判斷方法:在題目中,基期的數據都是已知的,從基期的下一期開始預測期
預測期的估計
在此期間,企業(yè)的增長不穩(wěn)定,需要對每年的現金流量進行詳細預測,并根據現金流量模型計算預測期現金流量價值。在企業(yè)價值評估實務中,預測期通常為5~7年
后續(xù)期的估計
在此期間,假設企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài),有一個穩(wěn)定的增長率,可以用永續(xù)增長模型直接估計后續(xù)期價值
企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標志有兩個
(1)具有穩(wěn)定的銷售增長率,它大約等于宏觀經濟的名義增長率
(2)具有穩(wěn)定的投資資本回報率,它與資本成本接近

 ?。ǘ嶓w現金流量和股權現金流量的估計

  1.實體現金流量估計

  方法一:

  實體現金流量

  =稅后經營利潤-凈經營資產凈投資

 ?。蕉惡蠼洜I利潤-(經營營運資本增加+凈經營長期資產增加)

 ?。蕉惡蠼洜I利潤+折舊與攤銷-經營營運資本增加-凈經營長期資產總投資

  方法二:

  實體現金流量

 ?。蕉惡蠼洜I利潤-本年凈投資

 ?。蕉惡蠼洜I利潤-本年凈經營資產增加

  =稅后經營利潤-(本年凈負債增加+本年股東權益增加)

  方法三:

  實體現金流量=融資現金流量=債務現金流量+股權現金流量

  2.股權現金流量估計

  方法一:

  股權現金流量=股利分配-股票發(fā)行+股票回購=股利分配-股權資本凈增加

  方法二:

  股權現金流量=實體現金流量-債務現金流量=凈利潤-股權本年凈投資=凈利潤-本年股東權益增加

  【提示】如果企業(yè)按照固定的負債率(凈負債/凈經營資產)籌資,則:股權現金流量=凈利潤-(1-負債率)×本年凈投資。

相關鏈接:2016年注冊會計師考試《財務成本管理》預習第八章知識點

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