2015年注冊會計師考試財務(wù)成本管理預(yù)習(xí)：普通股成本

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來源: 正保會計網(wǎng)校編輯： 2014/10/30 20:28:40　字體：大小

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　　2015年注冊會計師備考已經(jīng)開始，現(xiàn)在處于預(yù)習(xí)階段，學(xué)員可以根據(jù)網(wǎng)校預(yù)習(xí)計劃表來適當(dāng)安排學(xué)習(xí)進度。以下是網(wǎng)校依據(jù)2014年注會教材，整理的注會各科目知識點，用于預(yù)習(xí)階段學(xué)習(xí)，祝大家備考愉快！

第六章資本成本

　　普通股成本：

　?。ㄒ唬┵Y本資產(chǎn)定價模型

　　1.基本公式：K_S＝R_f＋β×（R_m－R_f）

　　2.各項指標(biāo)的估計方法

指標(biāo)名稱	估計方法及注意事項
無風(fēng)險利率	選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險利率的代表
股票的貝塔系數(shù)	某股票的β系數(shù)＝該股票收益與市場指數(shù)之間的協(xié)方差/市場指數(shù)的方差 ★計算協(xié)方差和方差時，如果公司風(fēng)險特征無重大變化，可以采用5年或更長的預(yù)測期長度；如果公司風(fēng)險特性發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測期長度
平均風(fēng)險股票報酬率	最常見的方法是進行歷史數(shù)據(jù)分析 ★分析時應(yīng)該選擇較長的時間跨度；多數(shù)人傾向于采用幾何平均法

　?。ǘ┕衫鲩L模型

　　1.計算公式

　　（1）留存收益成本＝預(yù)期第一期的年股利額（D1）/當(dāng)前的每股市價（P0）＋普通股利年增長率（g）

　?。?）新發(fā)普通股成本＝預(yù)期第一期的年股利額（D1）/[當(dāng)前的每股市價（P0）－普通股籌資費用]＋普通股利年增長率（g）

　　2.普通股利年增長率的估計方法及說明

估計方法	含義及說明
根據(jù)歷史增長率估計	據(jù)過去的股利支付數(shù)據(jù)估計未來的股利增長率 ◆股利增長率可以按幾何平均數(shù)計算，也可以按算術(shù)平均數(shù)計算，前者的計算結(jié)果更符合邏輯
根據(jù)可持續(xù)增長率估計	股利的增長率＝可持續(xù)增長率＝留存收益比率×期初權(quán)益預(yù)期凈利率 ◆前提條件是：假設(shè)未來保持當(dāng)前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，不增發(fā)和回購股票
根據(jù)證券分析師的預(yù)測估計	股利增長率＝不同分析師預(yù)測的公司增長率的加權(quán)平均值 ◆確定比重時，對于比較權(quán)威的數(shù)據(jù)可以給較大的比重