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注冊會計師《財務(wù)成本管理》每日一練：凈現(xiàn)值（2022.10.28）
成長是一次次的野外拉練。跌倒了再爬起，沒有埋怨，沒有氣餒，沒有停留。每一次挫折都讓我們逐漸在蛻變，每一次的經(jīng)歷都在為破繭做準備。成功并不是一蹴而就的事情，但是正是日積月累，讓我們一步步更加接近成功。注冊會計師考試的備考也是一樣。想要過注冊會計師考試，你就必須腳踏實地的一點點的去學(xué)習(xí)。每天進步一小步，回頭看你已將原地踏步之人狠狠甩在身后。
多選題
已知甲公司有A、B兩個方案可供選擇，A項目凈現(xiàn)值為40萬元，期限為4年，B項目凈現(xiàn)值為50萬元，期限為6年。項目的必要報酬率為8%，則下列說法中，正確的有（?。?已知：（P/F，8%，4）＝0.7350，（P/F，8%，8）＝0.5403, （P/F，8%，6）＝0.6302，（P/A，8%，4） ＝3.3121，（P/A，8%，6） ＝4.6229
A、A項目需要重置兩次，按照共同年限法計算的凈現(xiàn)值為91.01萬元
B、B項目需要重置一次，按照共同年限法計算的凈現(xiàn)值為81.51萬元
C、A項目凈現(xiàn)值的等額年金為12.08萬元
D、應(yīng)該選擇A項目
查看答案解析
【答案】
ABCD 【解析】
4和
6的最小公倍數(shù)為
12，所以
A項目重置次數(shù)＝
12/4－
1＝
2次，
B項目重置次數(shù)＝
12/6－
1＝
1次。
A項目的重置凈現(xiàn)值＝
40＋
40×（
P/F，
8%，
4）＋
40×（
P/F，
8%，
8）＝
40＋
40×0.7350＋
40×0.5403＝
91.01（萬元），
B項目的重置凈現(xiàn)值＝
50＋
50×（
P/F，
8%，
6）＝
50＋
50×0.6302＝
81.51（萬元）。
A項目凈現(xiàn)值的等額年金＝
40/（
P/A，
8%，
4） ＝
40/3.3121＝
12.08（萬元），
B項目凈現(xiàn)值的等額年金＝
50/（
P/A，
8%，
6）＝
50/4.6229＝
10.82（萬元），按照共同年限法和等額年金法都應(yīng)該選擇
A項目。在兩個項目資本成本相同的時候，用共同年限法決策和等額年金法決策得出的結(jié)論相同。
【點評】本題考核 “共同年限法和等額年金法 ”。
1.基本原理 ——凈現(xiàn)值法優(yōu)先
財務(wù)管理目標是增加股東財富（絕對數(shù)），而不是報酬的比率，因此，互斥項目優(yōu)選應(yīng)以凈現(xiàn)值（絕對數(shù)指標）為標準，而不應(yīng)以內(nèi)含報酬率（相對數(shù)指標）為準。
2.壽命期相同：直接比較凈現(xiàn)值
3.壽命期不同：比較調(diào)整凈現(xiàn)值（共同年限法、等額年金法）
【提示】互斥項目優(yōu)選標準的選擇（凈現(xiàn)值或調(diào)整凈現(xiàn)值），只受項目期限差異的影響，與項目投資額差異無關(guān)。
（ 1）共同年限法（重置價值鏈法）
假設(shè)投資項目可以在終止時進行重置，通過重置使兩個項目達到相同的年限（最小公倍壽命），然后比較共同年限內(nèi)的凈現(xiàn)值合計。
（ 2）等額年金法
假設(shè)項目可以無限重置，并且每次都在該項目的終止期，等額年金的資本化就是項目的（永續(xù)）凈現(xiàn)值。
凈現(xiàn)值的等額年金＝凈現(xiàn)值 ÷（ P/A， k， n）
永續(xù)凈現(xiàn)值＝凈現(xiàn)值的等額年金 ÷k
【提示】若資本成本相同，可直接比較凈現(xiàn)值的等額年金，無需再比較永續(xù)凈現(xiàn)值。
（ 3）共同年限法和等額年金法的局限性
①技術(shù)進步快的領(lǐng)域，預(yù)期升級換代不可避免，不可能原樣復(fù)制；
②沒有考慮通貨膨脹導(dǎo)致重置成本上升的影響；
③忽視了競爭會使項目凈利潤下降，甚至被淘汰的可能性。
（ 4）共同年限法和等額年金法的實際應(yīng)用：適用于重置概率很高的項目
注冊會計師：每日一練《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》（10.28）
注冊會計師每日一練題目都是網(wǎng)校老師精心整理的，每一道題都會有相應(yīng)知識點的考查，并提供答案解析，建議您做完題之后再去查看答案。每日一練還提供專業(yè)點評，每周根據(jù)大家的測試結(jié)果，對于正確率較低的題目進行一下點評，以幫助大家理解。祝大家考試順利！
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