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現(xiàn)金流折現(xiàn)法估值步驟
現(xiàn)金流折現(xiàn)法（Discounted Cash Flow, DCF）是一種廣泛應用于企業(yè)估值的方法。
在具體操作中，首先需要明確預測期的長度和相應的現(xiàn)金流。假設一個公司未來五年的自由現(xiàn)金流分別為CF?, CF?, CF?, CF?, CF?，那么這些現(xiàn)金流的現(xiàn)值可以通過公式 PV = CF?/(1 r) CF?/(1 r)2 CF?/(1 r)3 CF?/(1 r)? CF?/(1 r)? 計算得到，其中r為折現(xiàn)率。接下來，確定終值（Terminal Value），通常采用永續(xù)增長模型計算： TV = (CF? * (1 g))/(r-g) ，這里g代表長期增長率。最后，將所有現(xiàn)金流現(xiàn)值與終值相加，即得企業(yè)的估值。
常見問題
如何選擇合適的折現(xiàn)率？答：選擇折現(xiàn)率時需考慮公司的風險水平、行業(yè)平均回報率及市場利率等因素。對于高風險行業(yè)，折現(xiàn)率應相對較高以反映額外的風險補償。
不同行業(yè)的現(xiàn)金流特征對DCF估值有何影響？答：例如科技行業(yè)可能具有較高的初始投資和快速的增長潛力，而傳統(tǒng)制造業(yè)則可能現(xiàn)金流較為穩(wěn)定但增長緩慢。理解這些差異有助于更準確地預測未來的現(xiàn)金流。
DCF估值方法在實際應用中存在哪些局限性？答：主要局限在于對未來現(xiàn)金流和折現(xiàn)率的預測存在不確定性，以及對長期增長率的假設可能過于樂觀或悲觀。因此，在使用DCF進行估值時，結合其他估值方法進行交叉驗證是非常必要的。
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