現(xiàn)金流折現(xiàn)估值案例怎么寫的

來源: 正保會計(jì)網(wǎng)校編輯： 2025/03/27 10:33:13　　字體：大小

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現(xiàn)金流折現(xiàn)估值的基本概念

現(xiàn)金流折現(xiàn)（Discounted Cash Flow, DCF）是一種用于評估企業(yè)或項(xiàng)目價(jià)值的財(cái)務(wù)方法。

其核心思想是將未來的現(xiàn)金流量通過一定的折現(xiàn)率還原到當(dāng)前的價(jià)值，從而得出一個(gè)合理的估值。DCF模型的關(guān)鍵要素包括預(yù)期的未來現(xiàn)金流、折現(xiàn)率和現(xiàn)金流的時(shí)間長度。假設(shè)某公司預(yù)計(jì)在未來五年內(nèi)每年產(chǎn)生100萬元的自由現(xiàn)金流，且采用10%作為折現(xiàn)率，則第一年的現(xiàn)金流現(xiàn)值計(jì)算公式為：
PV = CF / (1 r)ⁿ
其中，PV表示現(xiàn)值，CF表示現(xiàn)金流，r表示折現(xiàn)率，n表示時(shí)間周期。在本例中，第一年的現(xiàn)值為 100 / (1 0.1)¹ ≈ 90.91萬元。以此類推，可以計(jì)算出所有年份的現(xiàn)金流現(xiàn)值并求和。

應(yīng)用案例分析

以一家科技初創(chuàng)公司為例，假設(shè)該公司在未來三年內(nèi)的預(yù)期自由現(xiàn)金流分別為200萬、300萬和500萬元，長期增長率設(shè)定為3%，折現(xiàn)率為12%。利用DCF模型進(jìn)行估值時(shí)，需考慮終值的影響。終值的計(jì)算可使用永續(xù)增長模型：
TV = CF_{n 1} / (r - g)
其中，TV表示終值，CF_{n 1}表示第n 1年的現(xiàn)金流，g表示長期增長率。在這個(gè)案例中，第三年的現(xiàn)金流為500萬元，第四年的預(yù)期現(xiàn)金流為500 * (1 0.03) ≈ 515萬元。因此，終值約為 515 / (0.12 - 0.03) ≈ 5722.22萬元。將各年度現(xiàn)金流及終值折現(xiàn)后加總，即可得到該公司的估值。這種方法能夠較為準(zhǔn)確地反映企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值，但前提是預(yù)測數(shù)據(jù)必須合理可靠。