股票期權(quán)怎么理解價(jià)值公式

來源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校編輯： 2025/06/06 10:20:02　　字體：大小

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股票期權(quán)的價(jià)值構(gòu)成

股票期權(quán)是一種金融工具，允許持有人在未來某個(gè)時(shí)間點(diǎn)以預(yù)定價(jià)格購(gòu)買或出售股票。

其價(jià)值由多個(gè)因素決定，其中最核心的是內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值。
內(nèi)在價(jià)值是指如果立即執(zhí)行期權(quán)時(shí)所能獲得的收益。對(duì)于看漲期權(quán)，內(nèi)在價(jià)值 = 股票現(xiàn)價(jià) - 行權(quán)價(jià)（若結(jié)果為負(fù)，則內(nèi)在價(jià)值為零）。類似地，看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值計(jì)算為：內(nèi)在價(jià)值 = 行權(quán)價(jià) - 股票現(xiàn)價(jià)。時(shí)間價(jià)值則反映了期權(quán)到期前市場(chǎng)波動(dòng)帶來的潛在收益機(jī)會(huì)，它與剩余時(shí)間、波動(dòng)率及無風(fēng)險(xiǎn)利率等因素相關(guān)。

布萊克-斯科爾斯模型的應(yīng)用

為了更精確地評(píng)估期權(quán)價(jià)值，金融學(xué)家開發(fā)了多種定價(jià)模型，其中布萊克-斯科爾斯模型是最廣泛應(yīng)用的一種。
該模型通過以下公式計(jì)算歐式看漲期權(quán)的價(jià)格：
C = S?N(d?) - Xe^(-rT)N(d?)，其中
d? = [ln(S?/X) (r σ2/2)T] / (σ√T)，
d? = d? - σ√T。
這里，S?代表當(dāng)前股票價(jià)格，X是行權(quán)價(jià)格，r表示無風(fēng)險(xiǎn)利率，T為期權(quán)有效期，σ是股票價(jià)格波動(dòng)率，而N(·)表示標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布下的累積分布函數(shù)。此模型假設(shè)市場(chǎng)無摩擦且股價(jià)遵循幾何布朗運(yùn)動(dòng)。