資本結(jié)構(gòu)可理解為權(quán)益和負(fù)債之比，權(quán)益和負(fù)債都不是白使的，要付出相應(yīng)的使用成本，使用權(quán)益的成本就是付股利，使用負(fù)債的成本就是付利息。而利息可以在稅前扣除，就是說如果更多使用負(fù)債，多交利息，就可以少交稅，這就是常說的“利息抵稅”作用。但在MM理論中沒有考慮公司所得稅，在不交稅的情況下，負(fù)債就體現(xiàn)不出“利息抵稅”作用了，就是說用多少負(fù)債都一個(gè)樣，成本一樣的情況下，權(quán)益和負(fù)債的比例就不重要了，反正交一樣多的錢，所以就對公司的價(jià)值沒有影響了。