您好，解答如下 第4年及以后凈收益保持不變，股利支付率是固定的，所以第4年及以后是固定股利模型，不是股利增長率模型，所以第3年末開始是永續(xù)年金，所以是÷10%，折現(xiàn)到第三期期初（第二年期末），所以再乘以2期復利現(xiàn)值系數(shù)