這是基于企業(yè)價(jià)值評(píng)估中股權(quán)價(jià)值完整核算邏輯： 利潤(rùn)調(diào)整邏輯：凈利潤(rùn)里的 50 萬是債權(quán)投資收益，不算股權(quán)核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，所以先扣掉，用（5000 - 50）算 “純股權(quán)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)” ，讓價(jià)值比率對(duì)應(yīng)股權(quán)經(jīng)營(yíng)價(jià)值。 整體股權(quán)還原：但企業(yè)整體股權(quán)價(jià)值，得包含債權(quán)性投資的賬面價(jià)值（題目里是 250 萬 ）。因?yàn)閭鶛?quán)性投資是股東權(quán)益組成，算利潤(rùn)時(shí)只拆了收益，算總價(jià)值得把 “投資本身價(jià)值” 補(bǔ)回，這樣才是完整的股東權(quán)益 。 利潤(rùn)先把債權(quán)收益 “摘出去” 算股權(quán)經(jīng)營(yíng)價(jià)值，最后把債權(quán)投資的 “本金 / 賬面價(jià)值” 加回來，才能湊齊股東真正能拿到的所有權(quán)益 。