你好 因為是從第四年起，每年收益是固定的10 0000*20%。 所以是第一階段是前3年，每年收益10 0000*15%， 第二階段是從第四年起，每年收益是固定的10 0000*20%。第4年作為永續(xù)期的第1期，那么折現(xiàn)就是折到第3年。你就想正常的年金，是從第1期的開始有現(xiàn)金流，折現(xiàn)到0.所以從第4期開始，就是折現(xiàn)到3期。