這里使用?“1?+?5%?的平方”?是因?yàn)楣潭ㄔ鲩L模型中，股票價(jià)值的計(jì)算公式為：下期預(yù)計(jì)股利?/（必要報(bào)酬率?-?增長率）。 題目中剛發(fā)放上年現(xiàn)金股利每股?1.2?元，未來股利增長率為?5%，則下一年的股利為?1.2×(1?+?5%)，再下一年的股利就是?1.2×(1?+?5%)×(1?+?5%)?=?1.2×(1?+?5%)^2?。 因?yàn)橛?jì)算的是一年后股票的價(jià)值，所以需要考慮到從現(xiàn)在起兩年后的股利情況，即?1.2×(1?+?5%)^2?